Ray Dalio: Ouro é o dinheiro mais seguro

Durante muito tempo, tive preocupações sobre as dívidas nacionais e o valor das moedas fiduciárias – e escrevi sobre como estas preocupações aumentam o apelo do ouro. Desde que expressei esses pensamentos pela primeira vez, o preço do ouro subiu muito, por isso gostaria de compartilhar o que acredito serem as coisas mais importantes a saber sobre o ouro.

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Parece-me indiscutivelmente verdade que o ouro é um dinheiro e que é o dinheiro que corre menos risco de ser desvalorizado e/ou confiscado. É por isso que o ouro tem sido avaliado como dinheiro há milhares de anos e em quase todos os países, enquanto muitos outros dinheiros surgiram e desapareceram.

Eis como o ouro manteve historicamente o seu valor – e por que ainda o mantém.

Ao longo da história, todas as moedas foram moedas vinculadas/”garantidas por ativos tangíveis” ou moedas “fiduciárias”. O valor das moedas vinculadas, ou “apoiadas em activos sólidos”, está ligado ao ouro ou a algo igualmente limitado em oferta e valorizado globalmente, como a prata. Estas moedas permitem que pessoas ou governos troquem o seu “papel” por ouro, prata, etc., a uma taxa de câmbio fixa. As moedas Fiat, por outro lado, não estão vinculadas ou apoiadas por nada, portanto não têm oferta limitada.

Olhando para a história dos países, quando havia dinheiro garantido pelo ouro e demasiada dívida, o sistema monetário entrou em colapso. Isto aconteceu porque os líderes dos países muitas vezes mantiveram o compromisso de apoiar o dinheiro com ouro, o que levou a incumprimentos da dívida e a depressões deflacionistas. Ou quebraram o seu compromisso de entregar ouro ao preço comprometido, o que lhes permitiu criar muito dinheiro e crédito, o que normalmente desvalorizou o dinheiro e levou a uma inflação mais elevada e a preços do ouro mais elevados.

Antes da introdução dos bancos centrais (em 1913 nos EUA), o caminho deflacionário era mais tipicamente seguido. Mas depois da criação dos bancos centrais, a trajetória inflacionista tornou-se mais comum. Em ambos os casos, resultaram grandes crises de dívida e reduziram as dívidas em relação aos rendimentos necessários para as pagar, o que fixou as coisas em níveis de preços novos e mais elevados. É por isso que os preços subiram ao longo do tempo. Os exemplos mais recentes de colapsos do sistema monetário ligado ao ouro ocorreram em 1933 e 1971.

Deixamos de ter estes sistemas monetários interligados e passámos para sistemas monetários fiduciários em 1971. Como é isto que temos agora, as lições retiradas do estudo do que aconteceu com os sistemas fiduciários do passado, em alturas em que havia demasiada dívida em relação à quantidade de dinheiro necessária para pagá-la, são mais relevantes para o que está a acontecer agora. Nesses casos, os banqueiros centrais sempre criaram muito dinheiro e crédito, o que normalmente levou a uma inflação mais elevada e a preços do ouro mais elevados.

Em todos estes casos, o ouro teve um bom desempenho como moeda alternativa ao papel/dinheiro de dívida. Durante longos períodos de tempo, foi o dinheiro com melhor histórico de manutenção do seu poder de compra. É por isso que é agora a segunda maior moeda de reserva detida pelos bancos centrais.

Isso não significa que outras moedas tenham sido piores depósitos de riqueza do que o ouro ao longo do tempo. Isso ocorre porque o dinheiro do papel/dívida fornece juros, e o ouro não. Assim, quando as taxas de juro eram elevadas em relação à taxa de declínio do valor do dinheiro em papel/dívida, este dinheiro em papel/dívida proporcionava um retorno mais elevado.

O jogo do timing do mercado, caso alguém opte por jogá-lo (e eu aconselho a não o fazer), é manter o dinheiro em papel/dívida quando a taxa de juro for suficientemente elevada para compensar os riscos de incumprimento e de desvalorização de manter o dinheiro. Mas quando os riscos de desvalorização e incumprimento dos riscos de papel/dívida não são adequadamente compensados ​​pela taxa de juro, é sensato deter ouro.

Alternativamente, pode-se optar por não tentar cronometrar tais movimentos e, em vez disso, sempre segurar algum ouro. O ouro, tal como o dinheiro, teve um retorno real baixo, de cerca de 1,2%, e tem sido negativamente correlacionado com o dinheiro. Por essa razão, pode-se pensar em ouro e dinheiro juntos como um bom dinheiro para qualquer tipo de ambiente em que seja bom ter liquidez.

O ouro também tem sido um dinheiro preferido porque apresenta riscos de confisco mais baixos do que outros dinheiros e activos. Isso porque não depende de conseguir dinheiro de alguém e é mais difícil para alguém ou algum governo tirar isso de você. É o dinheiro mais difícil de obter porque pode ser mantido em posse segura de alguém, ao contrário de todos os outros dinheiros que exigem que outros façam pagamentos em dinheiro para lhes dar valor. Também não pode ser roubado em ataques cibernéticos. Por esta razão, o ouro tem sido o activo preferido quando havia grandes riscos de confisco de dinheiro devido a crises financeiras que levaram a impostos muito elevados e outras políticas confiscatórias e/ou guerras económicas e financeiras (por exemplo, sanções) entre países.

Como resultado, durante períodos em que ocorreram crises monetárias/de dívida e/ou guerras que aumentaram os riscos de confisco, o valor do ouro subiu muito. Mais precisamente, foi o dinheiro que não perdeu valor.

É por isso que o ouro continuou a ser o dinheiro mais fundamental ao longo do tempo, com o melhor historial de ter o seu valor a acompanhar o custo de vida durante períodos de tempo muito longos.