Os VCs implantam uma estratégia de ‘criação de reis’ para coroar os vencedores da IA ​​em sua infância

No início de outubro, DualEntry, uma startup de planejamento de recursos empresariais (ERP) de IA, anunciou um US$ 90 milhões Série A rodada liderada por Lightspeed e Khosla Ventures, avaliando o negócio de um ano em US$ 415 milhões.

A empresa busca substituir software legado como o Oracle NetSuite por sua oferta que pode automatizar tarefas rotineiras e fornecer insights preditivos. A enorme rodada de financiamento de VCs de primeira linha sinalizou que a startup provavelmente está experimentando um crescimento de receita fenomenal.

No entanto, um VC que se recusou a investir disse ao TechCrunch que a receita recorrente anual (ARR) da DualEntry era de apenas cerca de US$ 400.000 quando ele revisou o negócio em agosto. O cofundador da DualEntry, Santiago Nestares, nega esse número. Quando questionado sobre a receita quando o negócio foi fechado, Nestares disse que era “consideravelmente maior do que isso”.

Mesmo assim, uma avaliação extremamente considerável em relação às receitas está a tornar-se uma estratégia de investimento cada vez mais comum entre as empresas de capital de risco de primeira linha. A tática é conhecida como “fazer reis”.

Esta abordagem envolve a implantação de financiamento maciço numa startup numa categoria competitiva, com o objetivo de superar os rivais, concedendo à empresa escolhida uma vantagem de conta bancária tão significativa que cria a aparência de domínio do mercado.

A criação de reis não é nova, mas seu momento mudou dramaticamente.

“Os capitalistas de risco sempre avaliaram um conjunto de concorrentes e depois apostaram em quem eles acham que seria o vencedor em uma categoria. A diferença é que isso está acontecendo muito antes”, disse Jeremy Kaufmann, sócio da Scale Venture Partners.

Este início agressivo financiamento contrasta com o último ciclo de investimento.

“A versão de 2010 disso foi chamada apenas de ‘capital como arma’”, disse David Peterson, sócio da Angular Ventures. Ele ressaltou que o financiamento maciço da Uber e da Lyft era um exemplo canônico disso, mas a mobilização de capital para as empresas de compartilhamento de viagens não começou até que elas alcançassem as rodadas da Série C ou D.

Tal como acontece com Uber vs. Lyft, os investidores nos concorrentes Rillet e Campfire da DualEntry estão evidentemente igualmente ansiosos para ver as suas apostas terem sucesso com a ajuda de capital substantivo. No início de agosto, Rillet levantou uma US$ 70 milhões Série B liderada por a16z e Iconiq, apenas dois meses depois de a empresa fechar uma Série A de US$ 25 milhões liderada pela Sequoia.

Da mesma forma, Campfire AI teve duas rodadas de financiamento consecutivas. Em outubro, conquistou US$ 65 milhões Série Bapenas alguns meses depois de anunciar uma rodada da Série A de US$ 35 milhões liderada pela Accel.

AI ERP é apenas uma das várias categorias de aplicações de IA onde as startups estão levantando financiamento em rápida sucessão. “Não há novos dados entre as rodadas. As Séries B acontecem regularmente de 27 a 60 dias após a Série A”, disse Jaya Gupta, sócia da Foundation Capital, postado em X mês passado. Além do AI ERP, ela escreveu que vê esse padrão em categorias como gerenciamento de serviços de TI e conformidade com SOC.

Embora algumas startups como Cursor ou Lovable tenham crescido em um ritmo alucinante entre suas rodadas consecutivas, vários VCs disseram ao TechCrunch que esse não é o caso para todos. Os ERPs de IA e várias outras categorias de startups que levantaram várias rodadas em 2025 ainda têm ARRs na casa dos milhões de um dígito, disseram esses investidores.

Embora nem todos os VC concordem que a criação de reis é uma estratégia de investimento sólida, há razões pelas quais a oferta de grandes quantidades de capital pode ser benéfica, mesmo quando a startup mantém uma taxa de consumo modesta. Por exemplo, as startups bem financiadas são percebidas como tendo maior probabilidade de sobreviver por grandes compradores empresariais, o que as torna o fornecedor preferido para compras significativas de software. Essa é uma estratégia que ajudou a startup jurídica de IA Harvey a atrair grandes clientes de escritórios de advocacia, dizem os investidores.

Ainda assim, a história mostra que a capitalização maciça não oferece nenhuma garantia de sucesso, com fracassos notáveis, incluindo o empresa de logística Convoy e a falência da empresa de scooters Bird.

Mas esses precedentes não intimidam as grandes empresas de capital de risco. Preferem apostar numa categoria que parece ser um bom argumento para a IA, e preferem investir cedo porque, como disse Peterson: “Todos internalizaram totalmente a lição da lei da potência. Na década de 2010, as empresas poderiam crescer mais rapidamente e ser maiores do que quase todos imaginavam. Não se poderia ter pago a mais se fosse um dos primeiros investidores da Uber”.

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