Como o Ethos apoiado pela Sequoia chegou ao mercado público enquanto os rivais ficaram aquém

A Ethos Technologies, fornecedora de software para venda de seguros de vida com sede em São Francisco, estreou na Nasdaq na quinta-feira. Como um dos primeiros grandes IPOs de tecnologia do ano, a plataforma insurtech está sendo observada de perto como um termômetro para o ciclo de listagem de 2026.

A empresa e seus acionistas vendedores levantaram aproximadamente US$ 200 milhões na oferta, vendendo 10,5 milhões de ações a US$ 19 cada sob o símbolo “LIFE” – uma das escolhas mais arriscadas da memória recente. O nome combina. O Ethos administra uma plataforma tripartida onde os consumidores compram apólices online em 10 minutos, sem exames médicos. Ela afirma que mais de 10.000 agentes independentes usam seu software para vender essas apólices e que operadoras como Legal & General America e John Hancock dependem dele para subscrição e serviços administrativos. A Ethos em si não é uma seguradora – é uma agência licenciada que ganha comissões sobre as vendas.

Embora as ações da empresa tenham fechado seu primeiro dia como empresa pública a US$ 16,85, 11% abaixo do preço do IPO de US$ 19, os cofundadores da Ethos, Peter Colis e Lingke Wang, ainda têm muito o que comemorar, tendo expandido o negócio de 10 anos para a escala do mercado público.

“Quando lançamos (o negócio), havia cerca de oito ou nove outras startups de insurtech de vida que pareciam muito semelhantes ao Ethos, com financiamento semelhante da Série A”, disse Colis ao TechCrunch. “Ao longo do tempo, a grande maioria dessas startups mudou, foi adquirida em subescala, permanece em subescala ou saiu do mercado.”

Por exemplo, a Policygenius, que levantou mais de US$ 250 milhões de investidores, incluindo KKR e Norwest Venture Partners, foi adquirida pela Zinnia apoiada por PE em 2023. Enquanto isso, Health IQ, uma startup que garantiu mais de US$ 200 milhões de VCs proeminentes como Andreessen Horowitz, pediu falência naquele mesmo ano.

A Ethos, que levantou mais de US$ 400 milhões em capital de risco, poderia facilmente ter sucumbido a um destino semelhante. Em vez disso, a empresa permaneceu focada em alcançar a rentabilidade à medida que a era do capital barato e da fácil captação de recursos chegou ao fim em 2022. “Sem saber qual seria o clima de financiamento contínuo, levamos muito a sério a garantia da rentabilidade”, disse Colis.

Essa disciplina financeira transformou-a numa empresa lucrativa em meados de 2023, de acordo com o seu IDocumentos de pedido de compra. Desde então, o Ethos também manteve uma taxa de crescimento de receita anual superior a 50%. Nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a empresa gerou quase US$ 278 milhões em receita e pouco menos de US$ 46,6 milhões em lucro líquido.

Ainda assim, a empresa encerrou seu primeiro dia como empresa pública com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 1,1 bilhão, uma avaliação significativamente inferior aos US$ 2,7 bilhões que arrecadou em sua última rodada privada liderada pelo SoftBank Vision Fund 2 em julho de 2021.

Quando questionado sobre o motivo pelo qual o Ethos abriu o capital, Colis disse que grande parte do motivo foi trazer “confiança e credibilidade adicionais” a potenciais parceiros e clientes. Ele explicou que, como muitas das principais seguradoras têm mais de um século, o fato de serem negociadas publicamente sinaliza o poder de permanência da empresa.

Os maiores acionistas externos da Ethos incluem empresas proeminentes, incluindo Sequoia, Accel, o braço de risco do Google, GV, e SoftBank, bem como General Catalyst e Heroic Ventures. Sequoia e Accel não venderam ações no IPO, empresa divulgado.