3 mitos que impedem o Ocidente de sancionar a energia russa

No meio de enormes projeções de procura de energia impulsionadas pela IA, de reversões de energias renováveis ​​para combustíveis fósseis e de crescentes tensões geopolíticas em todo o mundo, os custos da energia estão a disparar.

Através deste tumulto, três mitos permeiam o mercado energético global, enganando toda a gente – desde diplomatas e estrategas militares, passando por economistas e titãs tecnológicos, até CEOs e consumidores – sobre o estado de dependência global do fornecimento de energia russo. A verdadeira questão é a significativa dependência económica da Rússia na venda dessa energia para financiar a sua guerra contra a Ucrânia. Como temos documentadoo presidente russo, Vladimir Putin, precisa vender petróleo e gás russos mais do que qualquer um precisa comprá-los.

Esses mitos são:

• Mito nº 1: A guerra tarifária de Trump com a Índia é a melhor maneira de limitar a compra de energia russa
• Mito nº 2: A União Europeia foi libertada da máquina energética russa
• Mito nº 3: A filosofia “drill-baby-drill” de Trump tem sido uma bênção para a indústria energética dos EUA

Tais ilusões tornaram difícil para os decisores estimar com precisão por quanto tempo a Rússia poderá sustentar a sua guerra de agressão contra a Ucrânia. Vendas de petróleo e gás inventar mais de 60% das receitas de exportação russas. No entanto, esta fonte crucial de rendimento ficou sob aumentou pressão, uma vez que os preços do petróleo bruto caíram mais de 15% no ano passado, severamente forçando o orçamento federal russo.

Mesmo o não confiável não verificado As estatísticas económicas do governo russo já projectam um défice orçamental de -1,7% do PIB para 2025. Mas aqueles estimativas baseiam-se nomeadamente num preço de 70 dólares por barril. Na realidade, o petróleo russo é actualmente negociado a US$ 54 por barril—23% menos do que as previsões da Rússia.

Além da inflação desenfreada, da escassez de bens e de um mercado de trabalho em ruínas, as reservas líquidas mantidas no Fundo Nacional de Riqueza da Rússia continuar declinar vertiginosamente, até aproximadamente US$ 35 bilhões de US$ 117 bilhões há três anos. As receitas petrolíferas excedentárias têm historicamente reabastecido o fundo, mas são inexistentes na economia alimentada pela guerra.

À medida que as pressões económicas aumentam, torna-se crucial dissipar estes três equívocos fundamentais sobre as tendências energéticas globais para melhor compreender – e limitar – a capacidade da Rússia de financiar o seu esforço de guerra.

Trump não resolverá o comércio de energia da Índia com a Rússia através de tarifas

Presidente Donald Trump continuação para repreender o primeiro-ministro indiano, Narendra Modi, no domingo, depois que surgiram relatórios conflitantes sobre se o país continuaria comprando petróleo russo. O presidente surpreendeu muitos na semana passada ao anunciar que um acordo foi alcançado um acordo com a Índia para impedir a compra de petróleo bruto russo. Entre os surpreso foram Modi e os funcionários do seu gabinete, que rapidamente negaram que qualquer pacto tivesse sido feito. Trump respondeu como esperado – com uma ameaça de “tarifas massivas” se a nação do Sul da Ásia continuar a apoiar os esforços de guerra de Putin.

As idas e vindas públicas entre os dois não beneficiam os negociadores da Administração Trump nas suas conversações com a Índia, que há muito opera sob uma política externa de autonomia estratégica. O maior erro do presidente, porém, é a fusão das relações económicas comerciais com o conflito militar internacional – isto é, misturar as suas tácticas tarifárias proteccionistas com o programa russo de sanções durante a guerra.

Trump tem razão em pressionar a Índia sobre a compra de energia russa. No entanto, a ferramenta escolhida para infligir a punição está errada, assim como o resultado desejado. O problema não é que a Índia compre petróleo à Rússia – a procura global não pode viver confortavelmente sem os mais de nove milhões de barris por dia produzidos pelo regime de Putin – mas sim o preço que a Índia está a pagar por esse petróleo.

Fontes da Índia mais de um terço do seu petróleo proveniente da Rússia, quase dois milhões de barris por dia, contabilidade responsável por 40% das exportações russas de petróleo bruto, apenas ligeiramente atrás da China. Mas a Índia ignorou largamente as sanções ocidentais que limitam o preço do petróleo russo. Embora o primeiro-ministro Modi seja o culpado por permitir as transacções ilegais, a culpa também recai sobre a UE, o Reino Unido, os EUA – sob as administrações Biden e Trump – e as outras nações do G7, que poderiam ter feito um trabalho melhor na aplicação das sanções.

Além disso, uma vez que o índice de referência global do petróleo, o Brent caiu abaixo dos 65 dólares em Abril, a UE e o Reino Unido ajustado seu mecanismo de limite de preço flutuasse 15% abaixo da referência internacional, fixando o limite em US$ 47,60. A nova taxa reduz significativamente o lucro que a Rússia pode gerar com as exportações de petróleo. Embora ainda não tenha sido adotado pela administração Trump, o limite flutuante foi aumentou o desconto exigido para transacções com os oligarcas de Putin, de 3 a 10 dólares por barril abaixo do Brent, devido à percepção de maior risco de importação de petróleo russo.

As perceções podem ter mudado, mas isto será apenas temporário, a menos que o novo limite seja aplicado, o que é impossível sem o apoio dos EUA. Em vez de simplesmente adoptar o mecanismo de preços revisto, Trump tentou usar a questão energética Índia-Rússia como alavanca nas suas negociações tarifárias com Modi. A dupla indica que o presidente está ansioso para chegar a um acordo comercial com a Índia. Ainda assim, ficará desapontado ao saber que pressionar publicamente os indianos é uma forma segura de tornar as negociações mais desafiantes.

A UE ainda tem um problema de gás russo

Na sua aparente preferência pelas tarifas como meio de alavancagem, Trump ignora uma oportunidade para intensificar a pressão sobre o bloco da UE para cessar a compra de gás natural russo e para utilizar os activos russos congelados em apoio à defesa da Ucrânia.

Embora a UE tenha reduzido significativamente as importações de petróleo russo, ainda compras mais de 50% de todo o gás natural liquefeito russo e mais de um terço do gás gasoduto, canalizando 11 mil milhões de euros à máquina de guerra de Putin só em 2025. Além disso, a França e os Países Baixos estão a caminhar na direção errada. Os primeiros aumentaram as suas importações em 40% em relação ao ano anterior, enquanto os últimos aumentaram 72%. Paradoxalmente, França 70% da sua electricidade deriva integralmente da energia nuclear, devido à sua política de longa data baseada na segurança energética. A UE recentemente banido a importação de gás russo até ao final de 2027, mas isso é 26 meses a mais.

Entretanto, a Comissão Europeia atrasa a libertação de 140 mil milhões de euros em activos russos congelados que poderiam melhorar as perspectivas de guerra na Ucrânia.

O slogan da campanha “Drill Baby Drill” de Trump perdeu seu poder

Depois de “Make America Great Again”, “Drill Baby Drill” pode ter sido o mantra mais popular da campanha de Trump de 2024 e, afinal, não é a resposta. O presidente tem prometido para “liberar a energia americana” em desenvolvimento “o ouro líquido que está bem debaixo dos nossos pés.” A indústria energética estava entusiasmada com o potencial prometido pelo seu segundo mandato. Infelizmente, essas promessas não se concretizaram como esperado.

Pesquisa Energética de Setembro do Federal Reserve de Dallas observado que o índice de actividade empresarial no sector energético, a medida mais ampla das condições das empresas energéticas, permaneceu claramente em território negativo. As empresas de exploração e produção registaram aumentos de custos e saltos nas despesas operacionais de locação, enquanto todas as métricas de custos permaneceram acima das médias históricas. Além disso, o índice de perspectivas das empresas deteriorou-se acentuadamente, indicando um sentimento cada vez mais negativo sobre as condições futuras.

Os EUA são produzindo um recorde de 13,6 milhões de barris de petróleo por dia, mas a dor destacada na pesquisa do Fed é evidente na contagem nacional de plataformas de perfuração, que caiu 13% em relação ao ano anterior. Por trás da contagem de plataformas está uma tendência de meses de preços fracos do petróleo, os mais baixos desde o auge da COVID. E o ambiente de preços também não parece estar a melhorar. A Agência Internacional de Energia estima que 2025 registará um excedente em petróleo de 3,5 milhões de barris por dia, liderado pelo aumento da produção do cartel OPEP+. Até 2026, a agência prevê que o excedente aumente para 4 milhões de barris, mais uma vez impulsionado principalmente pela OPEP+, com os EUA, o Canadá e outros países a fazerem contribuições modestas.

Depois evisceração O investimento americano em energias renováveis ​​– e com os produtores norte-americanos a lutarem entre preços baixos e custos crescentes – a retórica “Drill Baby Drill” de Trump não garante um domínio energético americano sustentado. A manutenção de um mercado energético interno saudável e resiliente colocaria Trump numa posição de força, quer confrontando a Rússia, a Índia ou a União Europeia.